PT
Neste estudo, utilizamos uma amostra que inclui 31 países de diferentes regiões do mundo,
para testar o impacto na relação fluxo-performance que decorre de um fundo de
investimento ter um parente estrangeiro. Os nossos resultados confirmam que a relação
fluxo-performance é convexa, consistente com estudos anteriores usando uma amostra
semelhante. Também constatamos que os fundos com parentes estrangeiros apresentam
uma maior convexidade; ou seja, os investidores investem mais em fundos com uma boa
performance e vendem menos fundos com pior performance, sempre que existe um parente
estrangeiro. Os resultados mostram ainda que a maior convexidade nos fundos com
parentes estrangeiros é mais pronunciada em países com economias e mercados
financeiros menos desenvolvidas e onde os investidores são menos sofisticados.
EN
In this paper we use a worldwide sample, including 31 countries, to test the influence of
funds with a foreign parent on the flow-performance relationship. We study the reason
behind the distinction in the way investors in different countries favor fund parents. We find
that the flow-performance relationship is convex, consistent with previous studies using a
worldwide sample. We also find that funds with foreign parents increase the convexity of
fund flow to performance; in other words, investors buy more winners and sell less losers
when funds have a foreign parent. The results also show that the enhanced convexity in
funds with foreign parents is more pronounced in countries with less developed economies
and financial markets, and where investors are less sophisticated.
