PT
O problema de agência reflecte uma separação entre o controlo e a propriedade da
empresa. Esta separação criou um problema de monitorização, pois o agente (gestor)
que controla a empresa tem acesso a mais informação do que o principal (investidor)
que é proprietário da empresa. Este problema incentivou a que os gestores se focassem
mais na performance a curto prazo que no valor da empresa no longo prazo.
Utilizando dados financeiros retirados do Datastream e informação relativa aos CEOs,
recolhida manualmente dos relatórios anuais de contas e press-releases, para uma
amostra de 19 empresas cotadas portuguesas e para os anos fiscais de 2005 a 2009, é
analisada a relação entre a manipulação de resultados e quatro características do CEO:
idade, educação, tempo esperado até ao fim do mandato e dualidade de papéis.
Os resultados mostram que existe uma influência positiva das características idade e
dualidade no comportamento de manipulação de resultados. Mostram também que o
facto de a educação dos CEOs ser nas áreas de gestão ou finanças leva a que estes
pratiquem mais manipulação dos resultados, contudo neste caso não existe evidência
suficiente.
Ao contrário do que era esperado os resultados mostram que a manipulação não está
relacionada positivamente com o facto de o CEO estar no seu último ano de mandato na
empresa.
EN
The agency problem between managers and outside investors reflects a separation
between the firm’s control and ownership. This separation created a monitoring
problem as the agent who controls the firm has access to more information than the
principal that owns the firm. This problem stimulated managers to focus more on shortterm
performance and current benefits rather than on long-term firm value.
Using financial data from Datastream and hand-collected information on CEO’s
characteristics from annual reports and press releases, for 19 listed Portuguese firms and
for the fiscal years 2005 to 2009, this study investigates the relationship between
earnings management and four CEO’s characteristics: age, education, expected tenure
and dual role in firm.
Results indicate a positive influence of CEO’s age and duality characteristics on
earnings management behavior. It was also detected that CEOs with education on
management or finance fields practice more earnings management, although this result
is not robust. Contrary to what was expected it was discovered that earnings
management is not positively related to the fact of the CEO being in his last year’s
mandate before turnover.
