PT
Esta dissertação tem como objectivo a aplicação empírica do Novo Modelo
Keynesiano à economia da zona euro no período compreendido entre o primeiro
trimestre de 1999 e o último trimestre de 2008, a qual surge em resposta à parca
evidência empírica deste modelo dinâmico estocástico de equilíbrio geral aplicada ao
caso concreto da União Económica Monetária.
Em especial, proceder-se-á à estimação econométrica da curva IS, da curva de
Phillips e da regra de Taylor para se aferir acerca da capacidade destas três equações
descreverem a dinâmica da procura agregada e da taxa de inflação da zona euro, assim
como da política monetária conduzida por parte do Banco Central Europeu (BCE) ao
longo dos seus primeiros anos de existência.
O Novo Modelo Keynesiano será estimado com recurso ao Método
Generalizado dos Momentos ou Generalized Method of Moments (GMM), uma vez que
as três equações denotam características híbridas, incluindo comportamentos do tipo
retrospectivo ou backward looking e prospectivo ou forward looking por parte dos
agentes económicos, bem como elementos com expectativas racionais, permitindo
contornar também a forte possibilidade de existir endogeneidade entre as diferentes
variáveis.
Ainda que o método de estimação GMM possa apresentar algumas limitações, o
Novo Modelo Keynesiano parece descrever razoavelmente bem a evolução da
actividade económica, o nível geral de preços e a política monetária da zona euro, pelo
que poderá assim constituir uma importante ferramenta de auxílio às autoridades
governamentais e ao BCE na adopção e implementação das suas políticas ao longo do
tempo.
EN
This dissertation aims to be an empirical application of the New Keynesian
Model to the euro area’s economy during the period from the first quarter of 1999 to the
last quarter of 2008, which is consistent with the scant empirical evidence of this
dynamic stochastic general equilibrium model applied to the particular case of the
Economic Monetary Union.
More specifically, we are going to proceed with an econometric estimation of
the IS curve, the Phillips curve and the Taylor rule to judge about the ability of these
three equations to describe the dynamics of the aggregate demand and the inflation in
the euro area, as well as the monetary policy steering by the European Central Bank
(ECB) during its early years.
The New Keynesian model is estimated using the Generalized Method of
Moments (GMM), since the three equations denote hybrid features, including backward
looking and forward looking behaviors by the economic agents, and elements with
rational expectations, allowing around also the strong possibility that there is
endogeneity between the different variables.
Although the GMM estimation method may present some limitations, the New
Keynesian model seems to describe reasonably well the evolution of the economic
activity, the general price level and the monetary policy in the eurozone. Against this
backdrop, the New Keynesian Model may provide an important tool for aid the
governments of the euro area’s countries and the ECB in the adoption and
implementation of its policies over the time.
