PT
O mercado dos produtos estruturados tem sofrido um enorme crescimento nos últimos anos,
o que levou a um aumento dos estudos sobre este tema. Os resultados dos investigadores em
mercados como o dos Estados Unidos da América, Alemanha e Suíça, apontam para uma
tendência de overpricing praticada pelas instituições financeiras. A contribuir para esta
tendência está o facto destes produtos apresentarem estruturas de payoff muito complexas, o
que exige um conhecimento financeiro sólido por parte dos investidores para a sua total
compreensão.
Em Portugal, devido ao número de queixas dos investidores que acusavam as instituições
financeiras de falta de transparência no período da crise económica de 2008, a Comissão de
Mercados de Valores Mobiliários (CMVM) assinou um protocolo juntamente com dezanove
bancos que operam em Portugal. Este protocolo visa proteger os interesses dos investidores,
garantindo que o banco transmite todas as informações sobre o risco que os produtos
comportam e não comercializando os produtos de maior risco junto de clientes de retalho.
O principal objetivo desta dissertação é perceber se a implementação deste protocolo
teve ou não algum impacto sobre o overpricing geralmente observado neste tipo de produtos,
numa perspetiva de proteção dos interesses do investidor.
De modo a realizar esta investigação, recorremos a simulações Monte Carlo com base
no Movimento Browniano Geométrico para simular os possíveis preços dos ativos
subjacentes na maturidade, dos quais o payoff dos produtos depende.
EN
The structured products market has been growing in the last few years, leading to an increase
of the researches in this area. The investigators’ findings in some markets such as United
States of America, Germany and Swiss revealed an overpricing trend in the charged prices
by the banks. Contributing to this trend is the fact of the payoff structures of these products
be very complex, demanding a high financial knowledge by the investors in order to fully
understand them.
In Portugal, due to the increase in the number of the investors complaints that accuse the
financial institutions of lack of transparency in the crisis period, Comissão do Mercado de
Valores Mobiliários (CMVM) signed a protocol with nineteen different banks operating in
Portugal. This protocol aims to protect the investors interests, guarantying that all the
information about the products and their risks is transmitted by the bank, and not selling the
riskier products to the retail investors.
Thus, the main objective of this dissertation is to understand if the implementation of the
protocol had any impact on the products overpricing generally observed in this market, in the
perspective of protecting the investors interests.
To accomplish this purpose, we use Monte Carlo simulation assuming the Geometric
Brownian Motion to simulate the underlying assets price, that will influence the payoff’s
product.
