PT
O Capital de Risco Corporativo (CVC) desempenha um papel importante no aumento das
capacidades tecnológicas e na inovação. No entanto, seu impacto é difícil de medir,
especialmente para empresas estatais (SOEs), devido à falta de benchmarks claros que
relacionem o investimento em CVC aos resultados da inovação. Para resolver isso, a tese
examina como diferentes estratégias de CVC afetam o desempenho inovador das empresas
mães, utilizando os direitos de propriedade intelectual como principal indicador. Com base na
Teoria da Difusão da Inovação e na Teoria da Configuração, o estudo utiliza uma abordagem
mista, incluindo estudos de caso, regressão linear e Análise Comparativa Qualitativa com
Conjuntos Fuzzy (fsQCA). Os dados foram obtidos de ITjuzi, Eastmoney Choice e CBInsights
(2022), resultando em uma amostra de 231 empresas listadas (187 nacionais e 44 internacionais).
Os principais achados incluem: 1. Os estudos de caso mostram que empresas em diferentes
estágios da indústria se beneficiam de estratégias diferentes. 2. Os resultados da regressão
confirmam que todas as três estratégias de CVC melhoram significativamente o desempenho
inovador, embora a estratégia de investimento líder mostre menos consistência. 3. A análise de
fsQCA revela que resultados inovadores fortes dependem de uma combinação de estratégias,
com investimentos estratégicos, líderes e conjuntos se reforçando mutuamente. Este estudo
preenche lacunas-chave na análise quantitativa de estratégias de CVC, especialmente em
relação às combinações de estratégias e às diferenças entre SOEs e empresas privadas. Ele
oferece orientação prática para empresas listadas na China, especialmente SOEs, sobre como
adaptar estratégias de CVC ao contexto da indústria, alinhar CVC com P&D e impulsionar a
inovação por meio de colaboração interindustrial. Os resultados fornecem insights valiosos para
gestão da inovação, reforma de SOEs e design de políticas.
EN
Corporate Venture Capital (CVC) plays an important role in boosting technological
capabilities and innovation. However, its impact is difficult to measure—especially for stateowned
enterprises (SOEs)—due to the lack of clear benchmarks linking CVC investment to
innovation outcomes. To address this, the thesis examines how different CVC strategies affect
parent company innovation performance, using intellectual property rights as the main indicator.
Drawing on Innovation Diffusion Theory and Configuration Theory, the study uses a mixedmethod
approach, including case studies, linear regression, and fuzzy-set Qualitative
Comparative Analysis (fsQCA). Data were sourced from ITjuzi, Eastmoney Choice, and
CBInsights (2022), resulting in a sample of 231 listed companies (187 domestic, 44
international). Key findings include: 1. Case studies show that firms at different industry stages
benefit from different strategies. 2. Regression results confirm that all three CVC strategies
significantly enhance innovation performance, although lead investment shows less consistency.
3. fsQCA analysis reveals that strong innovation outcomes depend on a combination of
strategies, with strategic, lead, and co-investments reinforcing each other. This study fills key
gaps in the quantitative analysis of CVC strategy, especially regarding strategy combinations
and differences between SOEs and private firms. It offers practical guidance for Chinese listed
companies—especially SOEs—on how to tailor CVC strategies to industry context, align CVC
with R&D, and boost innovation through cross-industry collaboration. The results provide
valuable insights for innovation management, SOE reform, and policy design.
