O presente trabalho debruça-se sobre a avaliação de obrigações callable com risco de falência, quando o valor da empresa e a taxa de juro são ambos estocásticos. Quando se avalia direitos contingentes de longo prazo cujo activo subjacente é uma obrigação, torna-se importante considerar o risco de falência como variável endógena visto que, no longo prazo, o valor da empresa e a taxa de juro podem não ter o mesmo comportamento. O valor da empresa é explicado por um movimento Browniano geométrico de um só factor e a taxa de juro segue um processo de raíz quadrada, também de um só factor. Este estudo apresenta análises de sensibilidade do spread das yields e do valor das opções, para variações no preço da obrigação subjacente e na volatilidade da taxa de juro. Serão também comparados três pressupostos diferentes para o comportamento da taxa de juro (modelo CIR, modelo Vasicek e taxa de juro constante), de forma a encontrar diferenças relevantes e perceber qual deles se adequa melhor à teoria.