Título
Contágio financeiro no mercado acionista e obrigacionista Português durante os períodos de crise de 2008 a 2011
Autor
Martins, Sandro Miguel Granadeiro
Resumo
pt
Este estudo centra-se na análise do comportamento dos mercados acionistas e obrigacionistas
de Portugal, Grécia, Alemanha e EUA, após a ocorrência de crises com origem num dos
mercados destes países, com o intuito de se verificar a possível existência de contágio
financeiro, “fuga para a qualidade”, ou ainda, de “fuga da qualidade”.
A análise é efetuada através de modelos econométricos IGARCH, utilizando os dados das
rendibilidades diárias dos respetivos mercados. Os períodos de crise observados são,
essencialmente, aqueles que ocorreram após a queda do banco de investimento norteamericano
Lehman Brothers, em Setembro de 2008, que despoletou uma enorme instabilidade
financeira e económica em diversos países, em particular, na Europa. São também analisados
os períodos de crise que se seguiram devido às elevadas dívidas soberanas de alguns daqueles
países.
Os resultados obtidos para as hipóteses analisadas demonstram que, para os períodos de crise
relacionados com os problemas nos mercados financeiros que ocorreram no final de 2008,
existem evidências de “fuga para a qualidade” em Portugal e de contágio financeiro do
mercado acionista norte-americano para o português, sem grandes efeitos nas relações entre
os mercados obrigacionistas analisados, ao contrário do que acontece nos períodos que se
relacionam com as crises da dívida soberana da Grécia e de Portugal, onde as evidências
demonstram a existência de contágio financeiro em várias situações e de “fuga” dos
investidores dos mercados obrigacionistas em crise para o mercado alemão.
en
The present work focuses on the analysis of the behavioral of stocks and bonds markets in
Portugal, Greece, Germany and USA, after the occurrence of crisis periods with origin in one
market of these countries, and we intent to verify the possible existence of financial
contagion, “flight to quality”, or yet, “flight from quality”.
The analysis is made with IGARCH econometric models, using the data of the daily returns of
respective markets. The crisis periods observed are, essentially, those who occur after the
bankruptcy of the investment bank Lehman Brothers, in September 2008, who triggered a
huge economic and financial instability in several countries, particularly, in Europe. We
analyze, as well, the crisis periods that followed due to the high sovereign debts of some of
those European countries.
The results for the hypotheses examined show that, for the crisis periods related with the
problems in the financial markets who occurred in the end of the year 2008, there are
evidences of “flight to quality” between both portuguese markets and we can see also
evidences that occurred financial contagion from the United States stock market to the
portuguese stock market, but almost without effects in the relations between the bond markets
analyzed, contrary of what we can see with the crisis periods related with the greek and
portuguese sovereign debt crisis, where the evidences show the existence of financial
contagion in some situations and also some evidences of “flight”, by the investors who are in
the affected bonds markets, going to the german bond market.