Título
Compensação e estrutura do Board of Directors: as empresas de utilities
Autor
Henriques, Pedro Miguel Fernandes
Resumo
pt
A compensação de executivos, muitas vezes associada a um mecanismo de diminuição
do conflito de agência, na medida em que aproxima os objectivos de gestores e
accionistas, reflecte também uma forma de remunerar o desempenho destes indivíduos.
As pesquisas mais importantes sobre este tema começaram em meados dos anos 80, e
desde então que se comparam as práticas de compensação de uma forma abrangente em
termos internacionais e intersectoriais.
Esta tese analisa a compensação e a estrutura do Board of Directors das empresas num
sector específico - Utilities - ao comparar as principais teorias subjacentes a este tema
com a análise da compensação de BoD’s de uma amostra internacional de empresas.
Conclui-se que neste sector a América do Norte e a Europa apresentam um número
superior de administradores não-executivos por administrador executivo.
A compensação na América do Norte difere das restantes regiões porque apresenta
montantes superiores, a compensação fixa tem pouco peso sobre a compensação total e
a compensação sob a forma de stock options, acções e LTIP’s é superior. Também nesta
região verificaram-se correlações positivas entre a compensação variável dos
administradores executivos e do CEO face à dimensão da empresa. Por último, concluise
que os administradores não-executivos apresentam compensações inferiores face aos
administradores executivos, com um peso superior de compensação fixa revelando uma
forma de compensação independente da performance alcançada pela empresa.
en
Executive compensation is considered to be a mechanism of reduction agency problems,
since it approaches managers’ and shareholders’ objectives. It reflects also a way of
remunerating the work of such individuals. The most important executive compensation
research began in the 1980s, and, since then, general comparisons between countries
and business areas have been made.
This study analyses the structure and compensation of the Board of Director’s in a
specific business area - Utilities - by comparing the principal theories of executive
compensation with a BoD’s structure and compensation analysis of an international
sample of firms.
North America and Europe are the regions with more non-executive directors per
executive director. North America’s executive compensation differs from the other
regions’, since its companies pay significantly more, the fixed form compensation has a
smaller weight, and it offers a larger share of stock options, share-based compensation
and LTIP’s. Also in this region, the variable compensation of executive directors and
CEO are positive correlated with the company’s size. Finally, this study concludes that
the non-executive directors present lower compensation than executive directors, also
with a larger share of fixed compensation, revealing an independent form of
compensation from the company’s performance.