Este trabalho irá centrar-se nas emissões de direitos com tomada firme no Canadá e respectiva avaliação. O principal objectivo será analisar a tomada firme e verificar a hipótese de overpriced. Pretendemos ainda identificar empresas que tenham comprometido os fundos da emissão num projecto arriscado, de forma a aplicarmos o modelo de Anjos (2009) e analisar alguns dados adicionais não incorporados nos modelos, para percebermos se, independentemente da tomada firme estar over ou underpriced, os valores exigidos pelos underwriters são de facto justificáveis. Quanto à estrutura do trabalho, após a revisão literária, definiremos a amostra, que será composta por seis prospectos de emissões de direitos com tomada firme, realizadas por diferentes empresas canadianas. Posteriormente, face aos dois métodos de avaliação de opções que pretendemos utilizar, seleccionaremos a informação de cada prospecto que nos permitirá distinguir as emissões em que será possível utilizar, além do modelo de Black e Scholes (1973), também o modelo de Anjos (2009). Para a aplicação destes modelos, além da informação já disponibilizada nos prospectos das várias emissões, iremos necessitar de estimar a volatilidade e a taxa de juro sem risco. Relativamente aos principais resultados, destacamos o facto da Catalyst e da Deepwell serem os únicos casos de investment commitment, e também constatamos que, após uma análise aos outputs dos modelos, todos os valores para as várias tomadas firmes, com a excepção da emissão da Afri-Can, estão acima das previsões.

This work will focus mainly on underwriting rights issues in Canada, and their evaluation. The aim of this study is to examine underwriting and verify the possibility of overpricing. We also want to identify companies that have committed funds to the issue, in a risky project in order for us to apply the Anjos (2009) model and analyze data not incorporated in the models to understand if, not considering the fact of the underwriting being over or underpriced, the values required by underwriters are indeed justifiable. The methodology to be applied will need for us to define the samples, which will consist of six prospectuses of underwriting rights issues, performed by different Canadian companies. Later, in order of the two methods of assessment of options that we want to use, we will select the information in each prospectus that will distinguish the issues that can be used, in addition to the model of Black and Scholes (1973), also the model of Anjos (2009). For applying these models, beyond the information in prospectuses of the several issues, we will need to estimate the volatility and the risk-free interest rate. In conclusion, we will be able to highlight that the company Catalyst and Deepwell are the only cases of investment commitment, and finding that, after analyzing the outputs of the models, the values for underwriting, with the exception of the issue of Afri-Can, are all above the estimates, confirming the possibility of overpricing.