Título
A estrutura de dependência das yields da dívida pública no contexto do instrumento de proteção da transmissão
Autor
Batista, Cátia Sofia Prudêncio
Resumo
pt
Este estudo visa fornecer evidência empírica relativamente a alterações na estrutura de dependência das
yields da dívida pública no contexto do Instrumento de Proteção da Transmissão (TPI). Para tal, foi
utilizado um conjunto de amostras de países da zona euro, onde os países periféricos são definidos como
aqueles com economias mais vulneráveis, enquanto os países centrais são caracterizados por economias
sólidas. A análise da variação das yields a 10 anos compreendeu o período de 5 de outubro de 2020 a
15 de maio de 2024, sendo o dia 21 julho de 2022 a data que divide o período pré-TPI e pós-TPI,
marcando a divulgação do novo instrumento pelo Banco Central Europeu. Adotou-se a metodologia das
cópulas, com o objetivo de analisar tanto os extremos quanto a correlação global. Foram realizados
quatros testes para examinar a correlação global entre os dois grupos de países, bem como a correlação
em momentos de alta instabilidade nos mercados e em períodos de otimismo. Os resultados indicaram
que a correlação global entre os países periféricos e centrais aumentou do período pré-TPI para o
período pós-TPI, o que sugere um alinhamento com os objetivos do instrumento. Essa evolução
contribui para a redução da fragmentação e para a transmissão eficaz da política monetária, aspetos que
são fundamentais para a estabilidade da zona euro.
en
This study aims to provide empirical evidence regarding the changes in the dependence structure of
sovereign bonds yield in the context of the Transmission Protection Instrument (TPI). For this purpose,
a set of samples from eurozone countries was used, where peripheral countries are defined as those with
more vulnerable economies while central countries are characterized by solid economies. Our dataset
of 10 years sovereign bond yield covers 9 countries over the 2020m10-2024m5 sample period. July 21,
2022 represents the dividing line between the pre-TPI and post-TPI periods, as it was the date on which
the European Central Bank announced the new Transmission Protection Instrument. The copula
methodology was adopted with the aim of analyzing both extreme events and the overall correlation.
Four tests were conducted to examine the global correlation between these two groups of countries, as
well as the correlation during moments of high market instability and optimism. The results indicate
that the global correlation between peripheral and central countries increased from the pre-TPI period
to the post-TPI period, suggesting consistency with the objectives of the instrument. This evolution
contributes to the reduction of fragmentation and to the efficient transmission of monetary policy,
aspects that are fundamental to the stability of the eurozone.