Título
The relationship between property prices and bank lending in China
Autor
Ruixuan, Chang
Resumo
pt
O objetivo desta pesquisa empírica, com base em séries temporais chinesas para o
período compreendido entre o primeiro trimestre de 2001 e o quarto trimestre de 2016,
é analisar, usando um modelo de correção de erros vetoriais (VECM) e causalidade à
Granger, a interação dinâmica entre preços de imóveis e empréstimos bancários. Com
o objetivo de estabelecer uma comparação, a análise dos Estados Unidos no período
2001Q1-2016Q2 também está incluída. Especificamente, foram realizadas quatro
etapas. Em primeiro lugar, as variáveis da série temporal, incluindo os preços das
propriedades, os empréstimos bancários, o PIB e a taxa de juro, foram determinadas
com a ajuda do procedimento raiz de unidade aumentado Dickey-Fuller (ADF) e
Phillips-Perron (PP). Em segundo lugar, examinou-se o grau de desfasamento ideal
entre as variáveis no contexto da estrutura VAR. Em terceiro lugar, para determinar o
número de relações de cointegração entre as variáveis, utilizou-se o teste de
cointegração desenvolvido por Johansen e, em seguida, estabeleceu-se o VECM entre
as variáveis do modelo. Finalmente, realizaram-se testes de causalidade de Granger
com base no VECM para determinar a direção da causalidade entre as variáveis. Estes
passos foram aplicados a ambos os países.
Este estudo mostra que há uma relação de cointegração entre os preços dos imóveis, os
empréstimos bancários, o PIB, a taxa de juro tanto na China quanto nos EUA. Quanto
à China, a direção da causalidade indica que o preço dos imóveis pode determinar os
empréstimos bancários, mas os empréstimos bancários não parecem influenciar os
preços da propriedade no longo prazo. Enquanto nos EUA, a relação é bidirecional.
en
The aim of this empirical research, based on Chinese time series data over the period
2001Q1-2016Q4 and using a vector error-correction (VECM) and Granger-causality
test, is to analyze the dynamic linkage between property prices and bank lending. In
contrast, the analysis of the United States over the period 2001Q1-2016Q2 is also
included. Specifically, four steps were undertaken. Firstly, the time series variables
including property prices, bank lending, the interest rate, and GDP were ascertained
with the help of augmented Dickey-Fuller (ADF) and Phillips-Perron (PP) unit root
procedure. Secondly, the optimal lag length among the variables was examined in the
context of VAR framework. Thirdly, in order to determine the number of cointegration
relationship among the variables we used the cointegration test developed by Johansen
and then established the VECM according to the endogenous and exogenous variables.
Finally, Granger-causality tests were undertaken based on the VECM to determine the
direction of causality between variables of both countries.
This study shows that there is one cointegration relationship between property prices,
GDP, bank lending, and the interest rate both in China and the U.S. As for China, the
direction of causality runs from property prices to bank lending, which means that
property prices can affect bank lending but bank lending does not seem to impact
property prices in the long run. While for the U.S., the relationship is bidirectional.