Nesta dissertação será analisado o impacto de quatro ataques terroristas ocorridos em França nos anos de 2011, 2015 e 2016, no mercado acionista francês e em outros mercados europeus, nomeadamente o mercado holandês, belga e português. Neste sentido, estudar-se-á se os metais preciosos (ouro, prata, paládio e platina) se comportam como ativos de refúgio nestas situações. Perante as conclusões, será efetuada uma análise comparativa de modo a identificar as diferenças entre os mercados. O modelo DDC-GARCH, desenvolvido por Engle (2002), foi o modelo escolhido para testar as características de refúgio nos ativos. Através deste modelo, será possível analisar essas propriedades até 1 mês após os ataques. Para tal, será calculada a média de um ano do coeficiente de correlação do metal com o CAC40 e/ou EURONEXT 100. Numa fase posterior essa média será comparada com as médias a 3, 5, 10 dias e um mês. Até à data, no entanto, apesar dos esforços ainda não existe nenhuma explicação evidente pela qual os investidores tendem a investir neste tipo de commodities. Isto deve-se provavelmente à ambivalência existente no conceito de ativo de refúgio, nomeadamente no impacto da volatilidade e do risco. Neste sentido, este projeto pretende testar a hipótese de como os metais preciosos poderão ser considerados como ativos de refúgio, mediante períodos de instabilidade. Para se testar, serão utilizados os retornos diários do CAC 40 e do EURONEXT 100 e dos metais preciosos. No presente estudo introduz-se uma nova vertente - A análise do comportamento do mercado dos metais preciosos (ouro, prata, platina e paládio), perante os ataques terroristas –. Pretende-se verificar se este comportamento está correlacionado com o mercado acionista de referência do país onde os mesmos ocorreram, a França e alguns países do Euronext. Posteriormente, face aos resultados obtidos, compara-se a diferença de comportamento de cada metal precioso selecionado, perante o CAC 40 e o EURONEXT 100. Empiricamente, pode observar-se que todos os metais se comportaram como ativos de refúgio nos ataques mais recentes, Bataclan e Nice, exceto o paládio. Tendo este, apenas apresentado essa característica no ataque ao Charlie Hebdo (13 de novembro de 2015) e ao Bataclan.

This dissertation will analyze the impact of four terrorist attacks occurred in French soil on the French stock market as well as in some European markets. With this purpose in mind, will be examined if the precious metals (gold, silver, palladium and platinum) behave as safe-haven assets in these type of scenarios. In the light of the findings, a comparison will be made to identify the differences between the markets under analysis. The DDC-GARCH model, developed by Engle (2002), was the model chosen to test the refuge's characteristics in the assets. Through this, it will be possible to analyze these properties up to 1 month after the attacks. To do this, a one-year average of the metal correlation coefficient with the CAC40 and / or EURONEXT 100 will be performed in a later stage, compared with periods of 3, 5, 10 days and one month. Until now, however, despite the efforts there is still no obvious explanation why investors tend to invest in this type of commodities. This is due to the ambivalence of the concept of a refugee asset, mainly on the impact of volatility and risk. In this sense, this project intends to test the hypothesis of how precious metals can be a refuge, through periods of instability. To test, it will be applied daily returns of CAC 40, EURONEXT 100 and precious metals. In the present study a new perspective is introduced - An analysis of the market behavior of precious metals (gold, silver, palladium and platinum) in the face of terrorist attacks. It is intended to verify if this behavior is correlated with the reference stock market of the country where they occurred, France and some Euronext countries. Later on, in light of the results obtained, it will be compared the difference of behavior of each selected precious metal with CAC 40 and EURONEXT 100. It can be observed that all metals behave like safe-haven assets in the recent attacks: Bataclan and Nice, except for palladium. Having this, this metal shown this characteristic on the attack on Charlie Hebdo (November 13, 2015) and the Bataclan.