Título
Relação de causalidade entre os mercados bolsistas asiáticos e europeus
Autor
Fontinha, Diogo Alexandre Simões
Resumo
pt
Nesta dissertação procuro perceber se retornos dos mercados de ações do Japão, China e
Hong Kong provocam infuência nos retornos dos correspondentes mercados da Alemanha, Bélgica,
Espanha, França, Itália e Portugal. É ainda tido em consideração o índice americano S&P 500 nos
modelos de forma a isolar o seu efeito relativamente aos outros. Para isso são estimados modelos da
familia GARCH com retornos diários para o período de 13 de Março de 2003 a 28 de Dezembro de
2012. Posteriormente, a mesma análise é feita para subperíodos desta amostra associados ao período
de crise inicado em 2007. Concluo que os únicos índices asiáticos que tiveram uma influência
significativa nos europeus são o HSI e o NIKKEI 225. O índice HSI foi o que teve um impacto imediato
e de longo prazo maior e num maior número de índices europeus. Já os índices que demonstraram ter
sido mais influenciados foram o PSI 20 no longo prazo e o CAC 40 no imediato. É considerável o
aumento que a influência dos índices asiáticos e o do S&P 500, no seu conjunto, tiveram nos retornos
dos índices europeus do período que antecede a crise para o período de crise. Há uma tendência para
os índices da Europa começarem a responder aos impulsos provenientes da Ásia no próprio dia e para
esse efeito de causalidade se prolongar no tempo. Sempre que há esse impacto contemporâneo, é
nesse momento que os mercados europeus reagem mais fortemente.
en
In this dissertation I try to understand if the stock markets returns of Japan, China and Hong
Kong determine the returns of the correspondent markets of Germany, Belgium, Spain, France, Italia
and Portugal. The S&P 500 index is also considered in order to isolate its effect from the others. For this
purpose, GARCH-type models are estimated using daily returns for the period from March 13, 2003 to
December 28, 2012. Subsequently, the same type of analysis is done for subperiods of this sample that
represent the pre and post crisis period inception in 2007. I conclude that the only Asian indices that
had a significant influence at the european are the HSI and NIKKEI 225. The HSI index was the one
that had the larger immediate and long term impact and for a larger number of European indices. The
indexes that showed to have been more influenced were the PSI 20 in the long term and the CAC 40
on the very same day. There is a considerable increase in the influence of the Asian and S&P 500
indexes, as a whole, on the returns of the European indexes froim the pre-crisis period to the crisis
period. There is also a tendency for Europe indices’ to begin responding to Asian impulses on the same
day and for this causal effect to continue over time. Whenever there is this contemporary impact, it
corresponds to the moment that European markets react more strongly