A presente dissertação analisa a política monetária e o efeito das taxas de juro na inflação, através de uma análise comparativa entre a Alemanha e Portugal na Zona Euro. De forma a responder à pergunta de investigação, foram utilizados dados trimestrais de ambos os países, compreendendo o período entre o primeiro trimestre de 2002 e o quarto trimestre de 2023, que abrangem eventos económicos significativos como a crise financeira global e a pandemia da COVID-19. O presente estudo contribui para a literatura existente ao aplicar um modelo VAR para investigar como choques nas taxas de juro de curto e de longo prazo influenciam a inflação e o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) nas economias alemã e portuguesa. A análise tem como objetivo compreender de que forma as diferenças estruturais entre estas duas economias afetam a transmissão das políticas monetárias do Banco Central Europeu (BCE) e como estas políticas são refletidas na estabilidade económica de cada país. Os resultados empíricos obtidos revelam que a política monetária do BCE tem impactos distintos nas duas economias estudadas. Enquanto a Alemanha apresenta uma maior resiliência e estabilidade nos seus indicadores económicos, Portugal, demonstra uma maior volatilidade e sensibilidade aos choques monetários. Estes resultados reforçam a importância de considerar as especificidades estruturais de cada economia ao formular políticas monetárias dentro da Zona Euro e sugerem a necessidade de políticas fiscais complementares, de modo a mitigar os efeitos adversos em economias mais vulneráveis como a de Portugal.

The present dissertation analyzes the monetary policy and the effect of interest rates on inflation through a comparative analysis between Germany and Portugal within the Eurozone. To address the research question, quarterly data from both countries was used, covering the period from the first quarter of 2002 to the fourth quarter of 2023, encompassing significant economic events such as the global financial crisis and the COVID-19 pandemic. This study contributes to the existing literature by applying a VAR model to investigate how shocks in short and long-term interest rates influence inflation and gross domestic product (GDP) growth in the German and Portuguese economies. The analysis aims to understand how structural differences between these two economies affect the transmission of the European Central Bank’s (ECB) monetary policies and how these policies are reflected in the economic stability of each country. The empirical results reveal that the ECB's monetary policy has distinct impacts on the two economies studied. While Germany shows greater resilience and stability in its economic indicators, Portugal demonstrates higher volatility and sensitivity to monetary shocks. These results underscore the importance of considering the structural specificities of each economy when formulating monetary policies within the Eurozone and suggest the need for complementary fiscal policies to mitigate adverse effects in more vulnerable economies, such as Portugal's.