O objetivo deste trabalho é investigar se as fusões e as aquisições transfronteiriças feitas por empresas privadas chinesas no período 2008-2014 contribuíram para melhorar o seu desempenho financeiro e, além disso, analisar o desenvolvimento de empresas privadas durante o período de investigação. Neste estudo testam-se empiricamente várias hipóteses sobre os determinantes do desempenho resultante das fusões e as aquisições transfronteiriças baseadas nas teorias da sinergia, agência, aprendizagem, sócio culturais e organizacionais. Os resultados mostram que os movimentos transfronteiriços de aquisição por parte de empresas privadas chinesas são uma situação mais complicada do que esperávamos. O desempenho financeiro tende a ser negativo entre a aquisição das empresas anterior à operação de M & A e a realização de uma nova operação transfronteiriça. No entanto, a distância cultural entre os países dos adquirentes e de destino das empresas e o seu ambiente institucional, tendem a não ser relevantes para as empresas privadas chinesas. Chegámos a uma conclusão de acordo com o desenvolvimento do mercado e as necessidades especiais do mercado actual na China. Alternativa e surpreendentemente, além dos principais determinantes que foram analisados, encontram-se outros fatoresrelevantes: o custo operacional e o tamanho da empresa tem uma relação significativa com o desempenho financeiro na aquisição transfronteiriça, negativa e positiva, respetivamente. Estes resultados sugerem que a investigação sobre M & A internacional deve incluir a experiência anterior em M & A, bem como o custo operacional e o tamanho da empresa para o contexto na análise das empresas privadas chinesas.

The purpose of this paper is to investigate whether the cross-border Mergers and Acquisitions made by Chinese private firms from 2008 to 2014 have improved their financial performance, and furthermore, to analyze the development of privately held companies during the research period. This study develops and empirically tests several hypotheses on the determinants of Cross-Border M&A performance based on drawing Synergy, Agency, Socio cultural and Organizational learning theories. As a matter of fact, the results demonstrate that the Cross-border acquisition moves by Chinese private firms perform a more complicated situation than we expected. Financial performance tends to be negative between acquiring companies’ previous M&A experience and the performance of a new cross-border operation. However, the cultural distance between the countries of the acquiring and target firms and the institutional environment even though its context of the target company is a developed one tend to be no-relevance with Chinese private enterprises, so that we made a conclusion according to the background of the development and special need of current market in China. Alternatively and surprisingly, besides the main determinants we focused on to explain, the findings from the factors that operational cost increase and company size have a significant relation with financial performance in cross-border acquisition, negative and positive, respectively. These findings suggest that research on international M&A should include acquirers’ M&A experience as well as operational cost and company size for the context in analyzing the Chinese private firms.