Título
What are the best policies to reduce public debt?: a comparative analysis of four case studies
Autor
Dias, Ricardo Manuel de Abreu
Resumo
pt
A crise financeira de 2008 constituiu um choque assimétrico de grandes dimensões que afetou
severamente a Zona Euro. Perante uma recessão profunda, a introdução coordenada de políticas
monetárias e fiscais expansionistas tornou-se indispensável. Contudo, a escalada de dívida
pública que daí adveio fez crescer o receio de uma crise soberana generalizada. O principal
objetivo desta Tese passa por avaliar em que extensão e sob que condições houve políticas bem-sucedidas na estabilização da dívida. Para além disso, é discutida a relevância de dimensões
complementares como é o caso das reformas estruturais, o papel das políticas anti cíclicas e o
potencial impacto da dimensão e composição no sucesso dos ajustamentos. Nesse sentido, é
desenvolvida uma análise comparativa entre quatro casos de estudo - Alemanha, Irlanda,
Portugal e Suécia - para avaliar a importância que cada dimensão teve nas respetivas trajetórias
de dívida entre 2000 e 2016. Para este grupo de países concluímos que a condição mais
determinante para uma estabilização bem-sucedida é uma dinâmica de crescimento favorável,
seguida da afiliação na Zona Euro. Por outro lado, os impactos resultantes das reformas do
estado social e do mercado de trabalho parecem ter sido bastante limitados. Em relação às
políticas anti cíclicas, as políticas de consolidação devem ser aplicadas nos períodos de
crescimento e as expansionistas nos períodos de recessão. No entanto, esta última opção
encontra-se amplamente restringida no contexto atual da Zona Euro. Por fim, a dimensão e
composição parece não ter influência direta no resulto dos ajustamentos, mas somente indireta
por provocar alterações no crescimento económico.
en
The financial crisis of 2008 constituted an asymmetrical external shock of tremendous
proportions that gravely affected the Eurozone. In the face of a deep recession, the coordinated
introduction of expansionist monetary and fiscal policies became imperative. However, the
resulting extraordinary increase in public debt raised the alarm about a generalized sovereign
debt crisis. Firstly, this thesis aims to assess in what extent and under what conditions have
policies succeeded in guaranteeing a sustainable public debt trajectory. In addition, is discussed
the relevance of complementary dimensions such as the structural reforms, the role of the
counter-cyclical policies and potential impacts that size and composition have on successful
adjustments. A comparative analysis of four case studies - Germany, Ireland, Portugal and
Sweden - is conducted to evaluate the significance of each dimension in their respective public
debt trajectories between 2000 and 2016. We find that, for this group of countries, the most
determinant condition for a successful debt stabilization is a favourable growth dynamic
followed by the Eurozone's membership. Furthermore, we find that the impacts of welfare state
and labour market structural reforms on debt stabilization are quite limited. As for countercyclical policies, the adequate approach should comprise consolidations during a boom and
expansions during a recession. Although, in the current context of the Eurozone the latter is
substantially restricted. Finally, aspects related with the size and composition does not affect
the outcome of adjustments directly but only indirectly through changes in economic growth.