O presente artigo enriquece a temática que questiona se "Does it Pay to be Green?", e que até ao momento apresenta resultados distintos na literatura existente. Procuramos perceber qual a associação verificada entre a performance ambiental e a performance financeira das Organizações contempladas pelo Sistema de Comércio de Emissões da União Europeia (EU ETS) durante a sua III fase (2013-2017). Para tal, construímos uma amostra de 35 organizações de diferentes sectores que possuem atividades industriais contempladas pelo EU ETS. Como indicadores ambientais utilizámos o Rácio de CO2eq e o Total de CO2eq, o ROE, o ROA e o "Tobin's q" foram os indicadores financeiros testados. A análise foi conduzida com recurso a duas metodologias distintas: "Pooled Ordinary Least Squares" (POLS) e Dados em Painel com Efeitos Fixos ou Efeitos Aleatórios. Das três variáveis financeiras aplicadas, o modelo explicativo do ROE é aquele que melhor de adequa ao nosso "research design". Os resultados obtidos evidenciam a falta de relação significativa entre o desempenho ambiental e o desempenho financeiro das empresas que são reguladas pelo EU ETS. Portanto, o estudo sugere que no período temporal compreendido, a performance ambiental retratada pelas organizações não foi refletida na performance financeira.

This paper adds to the theme "Does it Pay to be Green?", which presents different outcomes throughout the existing literature. We look to understand what the association between Environmental Performance and Financial Performance of Companies is present in the European Union Emissions Trading System (EU ETS) during its III stage (2013-2017). We built a sample of 35 Organizations from different sectors of industrial activity regarded by the EU ETS. We used Ratio of CO2eq and total CO2eq as environmental indicators, and ROE, ROA and "Tobin's q" as financial indicators. We used two different methodologies to analyze the data: "Pooled Ordinary Least Squares" (POLS), and Panel Data with Fixed or Random Effects. From all three used financial variables, the explanatory model of ROE is the best suited to our research design. The obtained results suggest the lack of significant relationship between environmental and financial performance of the firms regulated by the EU ETS. Therefore, the study points out that on the considered time period, the environmental performance portrayed by the companies was not reflected in the financial performance.