O presente estudo procura fazer uma reflexão sobre as tendências recentes do investimento local no contexto português, com o objetivo de compreender as políticas de gestão financeira adotadas pelos municípios e o seu impacto no investimento local, entre 2003 e 2022. A partir da análise da evolução das competências autárquicas e da autonomia local, consagrada na Constituição de 1976, são identificadas mudanças nas práticas de investimento, impulsionadas tanto por fatores legislativos quanto pelas exigências sociais e financeiras. Para compreender o comportamento médio dos municípios em relação ao investimento local nas últimas décadas, foram analisados dez casos de estudo, representando municípios de diferentes regiões do país e com características socioeconómicas distintas. A pesquisa revela que as políticas de investimento têm se adaptado a um contexto de crescente autonomia financeira, impulsionada pelo aumento das atribuições, mas enfrentando desafios significativos, como a limitação de recursos orçamentais, levando à estagnação dos níveis de investimento. O estudo destaca a importância de uma gestão financeira sólida, ajustada às especificidades locais e a necessidade de desenvolvimento de estratégias de investimento sustentáveis que considerem tanto exigências atuais quanto futuras e conclui que para contrariar uma certa estagnação dos níveis de investimento, deverá ocorrer alguma reavaliação das políticas de descentralização e financiamento por parte do Estado e as próprias autarquias devem adotar uma política contracíclica, promovendo o investimento local mais ajustado às exigências atuais e futuras, bem como mais ajustado ao crescimento e desenvolvimento económico dos municípios.

The present study seeks to reflect on latest trends in local investment within the Portuguese context, with the aim to understand the fiscal management policies adopted by local authorities and their impact on local investment, between 2003 and 2022. Based on an analysis of the evolution of local authority competencies and local autonomy, enshrined in the 1976 Constitution, changes in investment practices are identified, driven by both legislative factors and social and financial demands. To understand the average behavior of local government within the local investment, ten case studies were analyzed, representing municipalities from different regions of the country with distinct socioeconomic features. The research reveals that investment policies have adapted to a context of increasing financial autonomy, driven by the expansion of responsibilities, but are also facing significant challenges, such as budgetary constraints, leading to the stagnation of local investment levels. The study highlights the importance of solid fiscal management tailored to local specificities, and the need to develop sustainable investments strategies that consider both current and future demands. Is concludes that, to counteract the stagnation investment levels, a reassessment of decentralization and financing policies by the state should take place, and the local government themselves must adopt countercyclical policies, promoting local investment that is more aligned with current and future demands, as well as with economic growth and development of the municipalities.